La economía de Panamá crece cerca de 5%. ¿Por qué la cartera hipotecaria está plana?
Respuesta corta: El personal del FMI espera ahora que la economía de Panamá crezca cerca de 5% en 2026 (3.8% en abril) y el Banco Mundial 4.2%, pero el saldo hipotecario bancario estuvo plano en agosto (−0.17%) y la inversión extranjera directa fue 1.0% del PIB en 2025. La producción va fuerte; el crédito y el dinero extranjero que suelen convertir crecimiento en compras de vivienda todavía no la siguen.
Un PIB fuerte no significa automáticamente más demanda de vivienda. Esta nota pone las nuevas cifras del FMI y del Banco Mundial junto a las de crédito e inversión de las que depende un comprador, con fuentes y fechas. Nada aquí es un pronóstico ni asesoría financiera.
Paso 1: qué dicen ahora el FMI y el Banco Mundial
Tras una misión del 23 de septiembre al 6 de octubre, el personal del FMI dijo que la actividad ha sorprendido al alza, con un crecimiento de cerca de 5% en 2026 apoyado en transporte, logística, turismo y servicios financieros, y de 4% a 5% a mediano plazo. En abril el Fondo proyectaba 3.8%. Según reporta nexo.la, el Banco Mundial subió su cifra de 2026 a 4.2% (desde 3.9% en junio) y ve 4.1% para 2027 y 2028, mientras el INEC ubica el crecimiento del primer semestre de 2026 en 5.5%.
La declaración es del personal del FMI; el Directorio Ejecutivo emite después la evaluación formal. También señala que los riesgos están en general equilibrados con alta incertidumbre, y que el crecimiento debe volverse más amplio.
Paso 2: lo que no ha seguido al crecimiento
Dos números de los que depende un comprador no se han movido con el PIB. El primero es el crédito bancario: en el informe de agosto de la Superintendencia de Bancos, el saldo de hipoteca residencial fue $20,016M, 0.17% menos en doce meses (ver nuestra Chart of the Week N.º 5 y la nota sobre el freno hipotecario). El segundo es el dinero extranjero: según cifras del INEC citadas por nexo.la, la inversión extranjera directa fue $905.1M en 2025, 1.0% del PIB, frente a $4,043.4M en 2018, y cayó 61.5% en el primer trimestre de 2026.
El FMI vincula lo segundo con el clima de negocios: un entorno más predecible, transparente y basado en reglas, y salir con éxito de la lista de la UE de jurisdicciones no cooperantes en materia fiscal, fortalecerían los flujos de inversión. Sobre lo primero, pide a los supervisores mantener vigilancia en construcción, bienes raíces comerciales, vivienda preferencial y crédito de consumo, y describe al sistema bancario como bien capitalizado, rentable y con morosidad contenida.
| Fuente | Medida | Cifra | Fecha |
|---|---|---|---|
| Misión del personal del FMI | Crecimiento del PIB 2026 | cerca de 5% (abril: 3.8%) | 7 oct 2026 |
| Banco Mundial (vía nexo.la) | Crecimiento del PIB 2026 / 2027 | 4.2% (junio: 3.9%) / 4.1% | oct 2026 |
| INEC (vía nexo.la) | PIB, primer semestre 2026 | 5.5% | 2026 |
| Monitor Fiscal del FMI (vía nexo.la) | Deuda pública, % del PIB | 56.4% (2026) → 49.6% (2031) | 14 oct 2026 |
| INEC (vía nexo.la) | Inversión extranjera directa 2025 | $905.1M = 1.0% del PIB | 2025 |
| Superintendencia de Bancos | Saldo de hipoteca residencial, 12 meses | $20,016M (−0.17%) | ago 2026 |
| ELEMENTE (vía nexo.la) | Indicador de ventas de empresas | 53%, el más alto desde marzo | sep 2026 |
Paso 3: la trayectoria de la deuda y la decisión de calificación
La lectura de nexo.la del Monitor Fiscal del FMI (14 de octubre) muestra la deuda pública en 56.4% del PIB en 2026 y 49.6% en 2031, la segunda revisión a la baja consecutiva, mientras el promedio de América Latina y el Caribe sube a 73.9%. El mismo análisis calcula que los intereses netos se llevan cerca de $16 de cada $100 que recauda el Estado. La propia declaración del FMI califica la deuda de sostenible con riesgo moderado de tensión si se mantiene la trayectoria fiscal de la Ley de Responsabilidad Social Fiscal (techo de déficit de 3.5% del PIB en 2026 y meta de 3% para 2027).
Panamá conserva el grado de inversión con S&P (BBB-) y Moody’s (Baa3, perspectiva negativa) y lo perdió con Fitch en 2024. En septiembre un analista de Moody’s dijo que la intención era resolver la perspectiva antes de que termine noviembre, según reportó nexo.la. Esa decisión es el detonante más claro a corto plazo para el costo de fondeo de los bancos y, por tanto, para las tasas hipotecarias.
Paso 4: qué agrega el ánimo empresarial
La encuesta mensual de ELEMENTE, reportada por nexo.la, muestra su indicador de ventas en 53% en septiembre, el más alto desde marzo, con 66% de las 217 empresas participantes esperando vender más en el próximo año y la confianza económica en 8.2 sobre 10. Es un panel voluntario cuya composición cambia cada mes, así que lo usamos como lectura del ánimo, no como medición de la economía.
Paso 5: qué cambia esto para un comprador
Tres lecturas prácticas, ninguna es una predicción. Primera, el panorama macro es mejor que el ánimo de hace un año, así que un comprador no necesita asumir una economía débil. Segunda, PIB fuerte no es lo mismo que financiamiento fácil: si necesitas hipoteca, la pregunta sigue siendo si calificas hoy, y vale seguir la garantía que el Ministerio de Economía prepara con el BID. Tercera, la decisión de calificación y la tendencia de inversión extranjera son los dos detonantes que conviene seguir antes de asumir que el crecimiento se traducirá en demanda de vivienda.
Para el valor de reventa, la pregunta útil es quién será tu futuro comprador y cómo pagará. Si el financiamiento sigue ajustado, los compradores que pueden pagar de contado o calificar bajo los esquemas de garantía fijan el precio.
Relacionado: Chart of the Week N.º 5: ¿Quién está pidiendo prestado?, Por qué caen las hipotecas nuevas, El voto de la lista fiscal de la UE.
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Preguntas frecuentes
¿Qué tan rápido crece la economía de Panamá en 2026?
El personal del FMI estima cerca de 5% para 2026 (3.8% en abril), el Banco Mundial 4.2%, y el INEC reportó 5.5% en el primer semestre. La declaración del FMI es preliminar hasta que su Directorio Ejecutivo concluya la consulta del Artículo IV.
Si la economía crece 5%, ¿por qué las hipotecas están planas?
Los datos bancarios muestran el saldo de hipoteca residencial en $20,016M en agosto de 2026, 0.17% menos que hace un año, y el crédito hipotecario nuevo cayó en enero–agosto. El crecimiento de la producción aún no se traduce en más crédito hipotecario bancario; el Ministerio de Economía dice que muchos compradores no califican al subir los precios.
¿Qué riesgo a corto plazo hay que vigilar en la economía de Panamá?
El FMI menciona desvíos fiscales, tensiones sociales, asuntos legales y de arbitraje sin resolver sobre Cobre Panamá y las concesiones portuarias, y una nueva sequía por El Niño. También se espera una decisión de Moody’s, que indicó que busca resolver su perspectiva antes de que termine noviembre.
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