El cemento alcanzó a los permisos
En el primer trimestre de 2026, los permisos de construcción en Panamá subieron 36% mientras la producción de cemento caía 38% a su nivel más bajo desde la pandemia, una brecha que sugería que los proyectos aprobados no se estaban construyendo. Siete meses después, la brecha se cerró: la producción de cemento sube 10.8% y las ventas 9.6% en lo que va del año, lo que implica cerca de +46% solo entre abril y julio. La recuperación es real pero incompleta: el cemento sigue unos 5% bajo 2023 y las plantas operan con alrededor de 45% de capacidad ociosa, según Brax Research.
El cemento alcanzó a los permisos: tras caer 38% en el primer trimestre, la producción sube 11% en enero–julio.
Cambio vs el mismo periodo de 2025 · Panamá · permisos (INEC, a abril) y cemento (INEC, a julio, preliminar)
| Indicador | Primer trimestre 2026 | Último dato (acumulado) | Fuente |
|---|---|---|---|
| Valor de permisos (INEC) | +36.3% ($301M) | +43.5% to Apr ($417.2M) | nexo.la · La Estrella |
| Área de permisos, m² (INEC) | +26.1% | +31.7% to Apr | nexo.la · La Estrella |
| Producción de cemento | −37.9% (198k t) | +10.8% to Jul (835,966 t) | nexo.la · La Prensa |
| Ventas de cemento | −35.4% | +9.6% to Jul (744,452 t) | nexo.la · La Prensa |
| Producción de cemento, solo abr–jul (cálculo Brax) | — | ≈ +46% | Brax |
Fuente: estadísticas del INEC según nexo.la (permisos y cemento del T1), La Estrella de Panamá (permisos, ene–abr) y La Prensa (cemento, ene–jul, preliminar). La cifra de abril–julio es cálculo de Brax: producción de ene–jul de 835,966 t menos la del T1 de ~198 mil t, contra los mismos meses de 2025 derivados de los dos crecimientos reportados. Depende de porcentajes redondeados y datos preliminares; léela como orden de magnitud, no como estimación puntual.
Descripción de la imagen: barras horizontales divergentes, cambio vs 2025. Valor de permisos +36.3% en el T1 y +43.5% a abril. Producción de cemento −37.9% en el T1 y +10.8% a julio. Ventas de cemento −35.4% en el T1 y +9.6% a julio.
Qué pasó
La lectura de nexo.la de los datos del INEC en mayo fue una alerta: los permisos del T1 subían 36.3% en valor ($301M), pero la producción de cemento había caído 37.9% a 198,000 toneladas, las ventas 35.4% y el concreto premezclado 38.9%. Los permisos miden intención; el cemento mide lo que realmente se vierte. La divergencia sugería que muchos proyectos aprobados no habían arrancado.
Los datos preliminares del INEC publicados por La Prensa el 22 de septiembre cambian el cuadro. Entre enero y julio, la producción de cemento llegó a 835,966 toneladas (+10.8%) y las ventas de cemento gris a 744,452 toneladas (+9.6%). Como el primer trimestre fue muy negativo, los meses siguientes tuvieron que ser fuertemente positivos: por la aritmética de Brax, alrededor de +46% entre abril y julio. Los permisos siguieron subiendo: +43.5% en valor ($417.2M) y +31.7% en área hasta abril.
El cemento está a menos de 5% de su nivel de 2023; el área de permisos sigue 36% abajo, y la brecha del titular depende de la medida que elijas.
Brecha vs el mismo periodo de 2023, por indicador · Panamá · 2026 vs 2023
| Indicador | Brecha vs 2023 | Base | Fuente |
|---|---|---|---|
| Producción de cemento, ene–jul | −4.7% | 835,966 t (2026) vs 877,500 t (2023) | Brax calc. · La Prensa |
| Valor de permisos, T1 | −11.2% | $301M vs $339M | nexo.la / INEC |
| Área de permisos, T1 | −36.1% | 412k m² vs 645k m² | nexo.la / INEC |
| Titular de Capac, T1 | −44.1% | No especificada en la prensa; Brax no pudo reproducirla | Capac via TVN · La Estrella |
Fuente: cemento: INEC vía La Prensa (ene–jul 2026 vs 2023), cálculo Brax. Permisos: INEC vía nexo.la (T1 2026 vs T1 2023). Cifra de Capac: TVN y La Estrella. Los periodos difieren entre cemento (7 meses) y permisos (3 meses). El −44.1% de Capac se reporta sin base explícita; al componer los cambios anuales que la propia Capac cita (−34.5% en 2024, −0.4% en 2025, +36.3% en 2026) resulta cerca de −11%, que coincide con la brecha de valor del INEC, así que Brax no puede reproducir el −44.1%.
Descripción de la imagen: barras horizontales de brecha vs 2023. Producción de cemento ene–jul −4.7% (resaltada), valor de permisos T1 −11.2%, área de permisos T1 −36.1%, titular de Capac T1 −44.1%.
Por qué importa: el pipeline arranca de nuevo, y casi todo es privado
Las obras públicas se llevan los titulares, pero la industria cementera dice que cerca de 80% del consumo nacional es privado: vivienda, centros comerciales y los servicios alrededor. Es una estimación de un productor, no una serie del INEC, pero encaja con la mezcla de permisos: lo residencial fue 58% del valor del T1, y $197M de los $301M estuvieron en la ciudad de Panamá. Cuando los permisos privados se vuelven concreto vertido, llega nueva oferta.
Para un comprador, esa es la parte de oferta de cada número de nuestras gráficas anteriores. Dos años de construcción débil sugieren entregas más delgadas adelante, y un reinicio significa nuevos proyectos lanzándose en preventa, por eso importan los términos de la preventa (mira nuestra nota sobre el riesgo del abono). Para quien vende una unidad de reventa, puede llegar nueva oferta competidora a los mismos barrios mientras la demanda responde a la exoneración del ITBI en vivienda nueva y al esquema de interés preferencial que los productores citan como viento a favor.
Hay dos vientos en contra registrados: el aluminio, 12.7% más caro desde marzo según nexo.la, y los costos de combustible y logística, según Argos.
Lo que sigue
Escenario, no pronóstico: si las ventas mensuales de cemento mantienen el ritmo de abril–julio hasta diciembre, 2026 cerraría por encima de 2025 pero todavía muy por debajo de los cerca de 2.1 millones de toneladas de consumo nacional de 2023 en su pico, contra unos 1.2 millones hoy. Las pruebas son los datos de agosto y septiembre del INEC (¿sigue subiendo el cemento?) y los próximos meses de permisos (¿siguen los permisos por delante de los arranques?).
Relacionado: Chart of the Week N.º 1: el espejismo del precio pedido y Antes del abono.
Preguntas frecuentes
¿Se está recuperando el sector construcción en Panamá en 2026?
En parte. Los permisos subieron 36.3% en valor en el T1 y 43.5% hasta abril. La producción de cemento cayó 37.9% en el T1 pero sube 10.8% en enero–julio (INEC, preliminar). Ambos siguen bajo 2023: el cemento unos 5% y el área de permisos unos 36%.
¿Por qué cayó el cemento mientras subían los permisos?
Los permisos miden aprobaciones, el cemento mide construcción real. En el T1 de 2026 muchos proyectos aprobados aún no habían empezado a verter. Los datos posteriores sugieren que los arranques aceleraron entre abril y julio.
¿Qué parte de la demanda de cemento en Panamá es privada?
El gerente general de Cementos Bayano estima que cerca de 80% del consumo nacional es inversión privada (vivienda, centros comerciales, servicios) y 20% obra pública. Es una estimación de la industria, no una estadística oficial.
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